- La Banque centrale européenne (BCE) a relevé jeudi 11 juin ses trois taux directeurs de 25 points de base, une première depuis septembre 2023.
- Face au regain de l’inflation dans la zone euro, alimenté par la flambée des prix de l’énergie consécutive aux tensions géopolitiques au Moyen-Orient, l’institution de Francfort amorce un nouveau cycle de resserrement monétaire malgré des perspectives de croissance déjà fragilisées.
La Banque centrale européenne a annoncé jeudi une hausse de ses principaux taux directeurs afin de contenir la remontée de l’inflation dans la zone euro. Le taux de dépôt, principal indicateur de la politique monétaire européenne, est porté à 2,25 %, tandis que le taux des opérations principales de refinancement atteint 2,40 % et celui de la facilité de prêt marginal 2,65 %.
Cette décision marque un tournant pour l’institution monétaire. Il s’agit en effet de la première hausse des taux depuis septembre 2023, après une période d’assouplissement monétaire engagée en 2025 à la faveur du ralentissement de l’inflation.
Le taux de dépôt retrouve ainsi son niveau d’avant juillet 2025, date à laquelle la BCE l’avait abaissé de 25 points de base pour soutenir l’activité économique.
Le choc énergétique bouleverse les prévisions de la BCE
Au début de l’année, la banque centrale envisageait de maintenir ses taux inchangés, misant sur un retour progressif de l’inflation vers son objectif de 2 %. Mais le contexte géopolitique a profondément modifié la donne.
Depuis le déclenchement du conflit au Moyen-Orient le 28 février et le blocage du détroit d’Ormuz, les prix du pétrole et de l’énergie ont fortement progressé. Cette hausse a ravivé les tensions inflationnistes dans l’ensemble de la zone euro. L’inflation a ainsi atteint 3,2 % en mai, son niveau le plus élevé depuis trois ans, principalement sous l’effet du renchérissement de l’énergie.
Pour justifier cette décision, la présidente de la BCE, Christine Lagarde, a évoqué un contexte exceptionnel : « le choc énergétique majeur » observé depuis le début du mois de mars « dure plus longtemps que ce à quoi s’attendaient les experts géopolitiques, et dont nous commençons à voir l’extension à l’ensemble de l’économie ».
Un crédit plus cher pour les ménages et les entreprises
En relevant ses taux directeurs, la BCE cherche à freiner la demande en rendant l’accès au financement plus coûteux. L’objectif est de ralentir la consommation et l’investissement afin de contenir les pressions inflationnistes.
Concrètement, cette décision devrait se traduire par une augmentation progressive du coût des crédits immobiliers pour les particuliers ainsi que des prêts destinés aux entreprises.
Cette hausse intervient dans un contexte déjà difficile pour les ménages européens, confrontés à la progression des prix des carburants, du gaz et plus largement des dépenses énergétiques.
Les entreprises, quant à elles, pourraient voir leurs coûts de financement augmenter au moment même où la croissance économique montre des signes de ralentissement.
Des économistes sceptiques sur l’efficacité de la mesure
La décision de la BCE ne fait toutefois pas l’unanimité parmi les économistes. Cité par BFM, Eric Dor, directeur des études économiques à l’IESEG School of Management, estime que cette stratégie comporte des risques importants pour l’activité économique.
Selon lui, cette décision « risque d’amplifier la contraction de l’activité » tout en s’avérant « inefficace pour baisser l’inflation », dans la mesure où celle-ci est principalement liée à la hausse des prix de l’énergie importée plutôt qu’à une surchauffe de la demande intérieure.
Cette critique relance le débat sur les limites de la politique monétaire lorsqu’elle est confrontée à des chocs d’offre externes, notamment énergétiques.
Les marchés anticipent déjà un nouveau tour de vis
Les investisseurs considèrent cette hausse comme le début potentiel d’un nouveau cycle de resserrement monétaire. Selon les anticipations de marché, la probabilité d’une nouvelle hausse des taux lors de la réunion de septembre est désormais évaluée à environ 50 %. Un signal qui témoigne de la détermination de la BCE à empêcher l’enracinement de l’inflation dans l’économie européenne.
L’impact de cette décision pourrait également se faire sentir sur l’épargne des Français. Le calcul du taux du Livret A repose notamment sur l’évolution de l’inflation et des taux monétaires influencés par la politique de la BCE. La remontée des taux directeurs augmente donc la probabilité d’une revalorisation du produit d’épargne réglementé lors de la prochaine révision prévue en janvier.
Une telle évolution constituerait une bonne nouvelle pour les épargnants, mais refléterait aussi la persistance des tensions inflationnistes.
La croissance de la zone euro revue à la baisse
Parallèlement à sa décision sur les taux, la BCE a actualisé ses prévisions économiques afin d’intégrer les conséquences du conflit au Moyen-Orient et de la hausse durable des prix de l’énergie.
L’institution a légèrement abaissé sa prévision de croissance pour 2026 dans la zone euro à 0,8 %, contre 0,9 % lors de ses projections publiées en mars.
Cette révision illustre le dilemme auquel est confrontée la banque centrale : lutter contre l’inflation tout en évitant d’accentuer le ralentissement économique qui menace déjà plusieurs économies européennes.