Sandro, Maje, Claudie Pierlot et Fursac : SMCP réorganise son capital pour relancer sa croissance

SMCP, propriétaire des marques Sandro, Maje, Claudie Pierlot et Fursac, met en vente jusqu'à 51,2 % de son capital pour stabiliser son actionnariat, longtemps fragilisé par la défaillance de son ancien actionnaire chinois. Le processus, autorisé par la justice luxembourgeoise, devrait s'étaler sur plusieurs mois et pourrait faire émerger un nouvel actionnaire de référence.

• Le groupe de prêt-à-porter SMCP (Sandro, Maje, Claudie Pierlot et Fursac) ouvre une nouvelle page de son histoire capitalistique.
• Après plusieurs années de tensions autour de son actionnaire chinois et de procédures judiciaires, plus de la moitié de son capital pourrait changer de mains.

   Le groupe textile SMCP a officialisé ce jeudi la mise en vente d’actions pouvant aller jusqu’à 51,2 % de son capital. Selon le communiqué, ce processus devrait prendre « plusieurs mois » et vise avant tout à « stabiliser sa situation actionnariale ». Une étape clé pour l’entreprise, dont l’actionnariat était marqué depuis plusieurs années par les défaillances de son ancien actionnaire de référence chinois.

Cette opération est le prolongement direct d’une décision de justice rendue au Luxembourg. En août 2025, 15,5 % du capital de SMCP ont été restitués à une holding luxembourgeoise, European Topsoho (ETS), après avoir été jugés indûment cédés à un trust domicilié aux îles Vierges britanniques par son actionnaire chinois, défaillant depuis 2021.

Retour sur un feuilleton capitalistique complexe

En 2017, lors de l’introduction en Bourse de SMCP, l’actionnaire majoritaire était le conglomérat chinois Shandong Ruyi, via ETS, un véhicule d’investissement enregistré au Luxembourg. Lourdement endetté, Shandong Ruyi fait défaut en 2021 et perd alors la majeure partie de sa participation au profit de ses créanciers, regroupés au sein de l’entité Glas.

Mais avant ce défaut, ETS avait vendu environ 16 % du capital à Chenran Qiu, fille du fondateur de Shandong Ruyi, via un trust baptisé Dynamic Treasure Group (DTG), basé aux îles Vierges britanniques. Estimant cette cession irrégulière, Glas a engagé des actions en justice pour récupérer cette participation. Après plusieurs années de procédure, Glas a obtenu gain de cause : en août, les 15,5 % du capital de SMCP ont été restitués à ETS.

Le 21 novembre, le tribunal d’arrondissement du Luxembourg a ensuite autorisé la vente de cette participation, comme l’a indiqué SMCP dans un communiqué distinct. ETS et les administrateurs en charge de la procédure ont confirmé ce feu vert dans leur propre communication.

Jusqu’à 51,2 % du capital mis sur le marché

La mise en vente annoncée par SMCP ne se limite pas aux 15,5 % restitués en août. Elle englobe également la participation de 28 % détenue par Glas, ainsi que celle de 8 % détenue par ETS. Sous réserve des conditions de marché et des décisions des détenteurs, ce sont donc 51,2 % du capital qui pourraient être cédés.

SMCP précise accueillir « favorablement ce projet qui lui permettrait de stabiliser sa situation actionnariale et de se concentrer sur la poursuite de sa stratégie de développement ». À la clôture de la séance de jeudi, la valorisation boursière du groupe, qui dispose de 1 651 points de vente dans le monde, dépassait les 450 millions d’euros.

Une possible offre publique en cas de prise de contrôle

Cette opération pourrait aboutir à l’émergence d’un nouvel actionnaire de référence. Le groupe rappelle qu’« au cas où la vente représenterait plus de 30 % du capital de la société, l’acquéreur de ce bloc (agissant seul ou de concert) pourrait être tenu de déposer un projet d’offre publique sur la totalité des actions SMCP ».

SMCP tempère toutefois les attentes en soulignant que « à ce stade, il n’existe néanmoins aucune certitude que ce processus aboutisse favorablement et la décision finale de cession appartient aux détenteurs des participations susvisées ». En d’autres termes, la vente dépendra des arbitrages d’ETS, de Glas et des autres acteurs concernés.

Les analystes saluent l’alignement des actionnaires

Sur les marchés, l’annonce est perçue comme une clarification bienvenue. « Cette annonce ne fait donc qu’officialiser ce que nous savions déjà mais permet d’afficher l’alignement des différents détenteurs d’actions », estime TP ICAP Midcap dans une note publiée ce vendredi 28 novembre. Le bureau d’études dit espérer une opération avant le printemps 2026.

Pour TP ICAP Midcap, cette mise en vente coordonnée pourrait lever une grande partie de l’incertitude pesant sur le titre depuis plusieurs années, en rendant possible l’entrée d’un investisseur capable de stabiliser durablement le capital.

Des fondamentaux opérationnels en amélioration

Sur le plan économique, SMCP arrive à ce tournant capitalistique dans une dynamique jugée favorable. Le groupe de « luxe accessible » rappelle que cette opération lui permettrait de se concentrer davantage sur « la poursuite de sa stratégie de développement », alors que ses performances se redressent.

Au premier semestre, SMCP a enregistré 601 millions d’euros de ventes, en croissance de 3 % en données comparables, avec une accélération au deuxième trimestre (+3,3 %). Le résultat opérationnel a plus que doublé sur un an pour atteindre 42,6 millionsd’euros.