- Le géant pétrolier saoudien Saudi Aramco a enregistré un bénéfice net ajusté de 33,6 milliards de dollars au premier trimestre, en hausse de 26 % sur un an.
- Dans un contexte de fortes tensions autour du détroit d’Ormuz, le groupe met en avant la robustesse de ses infrastructures et sa capacité à sécuriser les flux énergétiques mondiaux.
Des résultats solides dans un environnement sous tension. Saudi Aramco continue de tirer profit de sa puissance industrielle et logistique. Le premier groupe pétrolier mondial a publié un bénéfice net ajusté de 33,6 milliards de dollars au premier trimestre, contre 26,6 milliards un an auparavant, soit une progression de 26 %.
Le bénéfice net ressort à 32,5 milliards de dollars sur les trois mois clos fin mars, alors que le marché pétrolier reste sous pression depuis le regain de tensions géopolitiques au Moyen-Orient et les risques pesant sur le détroit d’Ormuz, axe stratégique du commerce mondial d’hydrocarbures.
Dans ce contexte, le groupe saoudien souligne la résilience de son modèle opérationnel. « Les performances du premier trimestre reflètent une forte résilience et une grande flexibilité opérationnelle dans un environnement géopolitique complexe », a déclaré le directeur général du groupe, Amin H. Nasser.
L’oléoduc Est-Ouest au cœur de la stratégie saoudienne
Au-delà des chiffres, Aramco cherche surtout à mettre en avant sa capacité à maintenir les approvisionnements malgré les perturbations régionales. Le groupe insiste notamment sur le rôle stratégique de son oléoduc Est-Ouest, dont la capacité maximale atteint désormais 7 millions de barils par jour.
Cette infrastructure permet d’acheminer le pétrole saoudien vers la mer Rouge sans passer par le détroit d’Ormuz. Un atout devenu central alors que les risques sécuritaires et les contraintes maritimes dans le Golfe ravivent les inquiétudes des marchés.
« Notre oléoduc Est-Ouest s’est révélé être une artère d’approvisionnement critique », a souligné Amin Nasser, estimant qu’il avait permis « d’atténuer l’impact d’un choc énergétique mondial » et de soutenir les clients affectés par les perturbations du trafic maritime.
Pour le dirigeant saoudien, les événements récents rappellent « la contribution vitale du pétrole et du gaz à la sécurité énergétique et à l’économie mondiale », mais aussi la nécessité de garantir des approvisionnements fiables dans un environnement international instable.
Une génération de cash légèrement sous pression
Malgré la progression des bénéfices, certains indicateurs financiers traduisent un contexte plus exigeant. Le flux de trésorerie issu des activités opérationnelles a légèrement reculé à 30,7 milliards de dollars, contre 31,7 milliards un an plus tôt.
Le flux de trésorerie disponible s’est établi à 18,6 milliards de dollars, en baisse par rapport aux 19,2 milliards enregistrés l’an dernier, notamment sous l’effet d’une hausse du besoin en fonds de roulement de 15,8 milliards de dollars.
Le ratio d’endettement du groupe atteint désormais 4,8 %, contre 3,8 % à la fin de 2025. Dans le même temps, Aramco poursuit ses investissements industriels avec 12,1 milliards de dollars de dépenses d’investissement sur le trimestre.
Une rentabilité soutenue par toute la chaîne énergétique
Le prix moyen réalisé du brut par Aramco a atteint 76,90 dollars le baril au premier trimestre, contre 76,30 dollars un an plus tôt. Une hausse limitée qui ne suffit pas, selon plusieurs analystes, à expliquer à elle seule la forte progression des profits.
Pour Ahmed Azzam, responsable de la recherche marchés chez Equiti Group, cité par Arabnews, les résultats du groupe « méritent d’être lus avec davantage d’attention que ne le suggèrent les chiffres de surface ».
Selon lui, Aramco a surtout bénéficié d’une montée en puissance de l’ensemble de sa chaîne de valeur énergétique : hausse des volumes de brut vendus, amélioration des performances dans le raffinage et la pétrochimie, et progression des revenus liés aux ventes.
« Aramco ne s’est pas contenté de profiter d’un marché pétrolier légèrement plus ferme ; le groupe a capté davantage de valeur sur plusieurs segments de la chaîne énergétique », analyse-t-il
La sécurité énergétique redevient un critère de valorisation
Les tensions autour du détroit d’Ormuz replacent également la question de la sécurité d’approvisionnement au cœur des préoccupations des investisseurs. Ahmed Azzam estime que l’oléoduc Est-Ouest constitue désormais « un avantage stratégique majeur », permettant à Aramco de contourner une partie des risques pesant sur les routes maritimes du Golfe.
« L’entreprise ne se contente plus de produire du pétrole ; elle contrôle davantage la route entre les champs pétroliers et les clients », souligne-t-il.
Cette capacité logistique devient un facteur clé de différenciation sur le marché pétrolier. « En temps normal, les marchés récompensent les barils. Dans des périodes comme celle-ci, ils récompensent surtout les barils capables d’atteindre les clients », résume l’analyste.
Un dividende en hausse malgré les tensions régionales
Le conseil d’administration d’Aramco a approuvé un dividende trimestriel de 82,08 milliards de riyals saoudiens, soit près de 21,9 milliards de dollars, en hausse de 3,5 % sur un an.
Cette distribution massive confirme la capacité du groupe à maintenir une politique généreuse envers ses actionnaires, malgré un environnement géopolitique plus volatil et des flux de trésorerie légèrement sous pression.