- Deux semaines après les dégradations infligées par d’autres agences, Moody’s épargne partiellement la France.
- La note souveraine reste à Aa3, mais la perspective passe de « stable » à « négative » en raison des risques politiques et budgétaires.
L’agence américaine a confirmé, vendredi 24 octobre, la note de crédit Aa3 de la France tout en l’assortissant d’une perspective négative. Moody’s pointe une « fragmentation durable du paysage politique » susceptible « de nuire au fonctionnement des institutions », et met en garde : sans budget crédible, le déficit pourrait rester « plus large et plus durable » que prévu.
Une décision qui contraste avec Fitch et S&P Global, lesquelles ont récemment dégradé la France : pour Paris, un répit, mais sous surveillance accrue.
L’agence insiste sur le contexte institutionnel : « fragmentation durable du paysage politique du pays », gouvernements « continuant à lutter pour obtenir une majorité parlementaire », avec à la clé un risque « de nuire au fonctionnement des institutions ».
Budgets, déficit et capacité à réformer
Au cœur des inquiétudes, la paralysie législative et la fragilité des finances publiques. Moody’s met en garde : une incapacité à adopter des lois capables de répondre « efficacement aux défis affaiblirait les institutions du pays ».
« En l’absence de budgets qui contiendraient (efficacement) les dépenses ou augmenteraient les recettes, le déficit resterait plus large et plus durable que ce que nous prévoyons actuellement », note l’agence
L’agence rappelle également son avertissement formulé en avril dernier : « un retour en arrière sur les réformes mises en œuvre depuis 2017, telles que la libéralisation du marché du travail et la réforme des retraites, serait négatif pour le crédit ».
Moody’s prévient qu’un tel choix politique pourrait avoir « des conséquences significativement négatives à moyen terme sur le potentiel de croissance et/ou la trajectoire budgétaire de la France ».
Un message que le gouvernement ne peut ignorer : pour tenter de préserver un fragile équilibre parlementaire, il a consenti à suspendre la réforme des retraites jusqu’en 2028. Une décision qui, aux yeux de Moody’s, pourrait précisément nourrir les incertitudes qu’elle redoute à moyen terme.
À Bercy, le ministre de l’Économie et des Finances Roland Lescure a « pris acte » de la décision. Elle « témoigne de l’absolue nécessité de construire un chemin collectif vers un compromis budgétaire », souligne-t-il, alors que l’exécutif tente de rassembler une majorité pour voter des textes de finances crédibles.